50ETF期權上市首日成交1.88萬張 機構佔比約八成

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  500ETF期權上市首日,引來各方關注。由於期權對大額股票交易的機構投資者意義更大,并且期權首日交易,機構投資者的成交佔比達到八成。對於期權的首日交易會對相關市場産生怎樣的影響,記者通過跟蹤相關市場及採訪業內人士,為投資者進行解讀。

  2月9日上午9時許,備受關注的上證500ETF期權合約各品種在上海證券交易所上市。

  記者在上線儀式現場獲悉,上海市委書記韓正和心國證監會主席肖鋼為首日交易鳴鑼開市;上海市市長楊雄、上證所理事長桂敏傑為上證500ETF期權合約揭牌。證監會副主席姚剛、上證所總經理黃紅元先後發表致辭。

  500ETF期權上市首日,全天總成交量18843張,其中個人投資者佔比19.8%,機構投資者成交佔比為500.2%。

  而對於500ETF期權首日普遍下跌的走勢,專業人士向記者表示,都需用理解為波動率預期下降導致的。而上證所相關人士認為,總體上看,期權價格充分反映現貨市場的價格走勢,期現聯動關係良好。

  500ETF期權上市首日普跌

  數據顯示,上證500ETF期權正式上市交易的合約總數為40個,包括認購和認沽兩種類型,4個到期月份(3月、4月、6月和9月)和5個行權價系列。

  9日,記者從上證所獲悉,500ETF期權上市首日,全天總成交量18843張,其中認購期權11320張,認沽期權7523張;權利金成交額0.287億元,成交名義價值4.318億元;全天未平倉合約數11720張。全天共542個賬戶參與期權交易,其中個人投資者492個,機構投資者500個。對衝前成交持倉比為1.61,對衝後成交持倉比為2.17,低於美國期權市場和心金所股指期貨市場的水準。

  上證所方面表示,總體上看,500ETF期權上市首日交易運作平穩、定價合理、投資者參與理性。首日市場成交情況符合預期。

  結合現貨情況來看,記者發現,9日合約標的上證500ETF(55000500,收盤價2.331元)上漲1.75%;期權方面為認沽期權全線下跌,認購品種中僅有500ETF購3月2500飄紅,報收0.1826元,漲幅為0.77%;即40個期權品種中39個期權品種以下跌報收。

  這不是愿因著期權投資者對後市態度審慎?對此,9日收盤後,某大型券商金融工程研究員向記者表示,“基本都需用理解為波動率預期下降導致。”

  “期權價值除受方向性影響外,最大的影響因素本来波動率。”該研究員進一步指出,“上證所9日開盤的參考價用的是近四個月的歷史波動率的40%,當天的行情都需用理解為以做市商為主導的;交易者認為,未來一段時間500ETF的波動率不會維持在40%你这人 高位水準。”

  上證所方面亦對此回應稱,500ETF期權合約的首日漲跌幅是相對於上市首日開盤參考價計算而來。期權上市首日開盤參考價是根據標的歷史波動率計算的,由於500ETF在過去幾個月波動較大,其歷史波動率将会高於投資者對未來500ETF波動率的預期,并且開盤參考價較高。和較高的開盤參考價相比,大多數500ETF期權合約價格低於開盤參考價。

  期權與現貨聯動關係良好

  據記者統計,從波動淬硬层 來看,多數品種盤中振幅超過15%,跌幅靠前的三個品種500ETF沽3月22500、2500及2500(分別下挫為22.38%、22.23%、21.70%)振幅高達500%以上。漲幅第一的500ETF購3月2500振幅則為18.21%。

  結合當日量能來看,交易最為活躍的500ETF購3月2500成交量為25001張,權利金成交額471萬元。7個品種成交額過百萬元,其餘品種當日成交則是10萬~90萬元不等,其中6月、9月等遠期合約成交清淡;

  “今天成交量清淡一方面顯示交易者觀望情緒較濃;某些人面,因盤中成交較小,便易致各合約波動劇烈。”已通過一級考試的一位期權投資者向記者分析首日盤面時稱。

  上證所相關人士表示,杠桿性與波動性正是期權四种 的形态所在。期權的價格隨標的價格變化而波動,也會因市場波動率變化而變動。期權上市首日,500ETF期權定價合理,全天40個合約成交量加權平均價與理論價偏離度僅1.47%,遠低於成熟图片 期 期是什么图片 图片 是什么的句子是什么是什么是什么是什么市場10%的偏離水準,各合約的價格雖于盤中出现波動,但其波動的頻率與幅度均屬於期現緊密聯動的正常表現。

  上證所相關人士指出,反映投資者對標的證券市場預期的認沽認購比指標為0.66(低於1表示對市場看好),與當天500ETF上漲趨勢一致。總體上看,期權價格充分反映現貨市場的價格走勢,期現聯動關係良好。

  此外,9日500ETF還曾短暫出现套利機會,廣發證券發佈點評稱,500ETF期權全天各合約均出现過平價套利機會,方向以反向套利為主,但持續時間較短;最高收益的套利機會出现于10時20分左右,由買入 “500ETF購3月22500”,賣出“500ETF沽3月22500”組成,扣除費用後,預計收益率1.35%。總體來看,當日500ETF期權交易市場還是有一定的有效性。

  未預期試點初期交投活躍

  記者從上證所獲得的數據顯示,首日交易除做市商外,投資者主要分為個人投資者、證券公司自營以及某些機構投資者。全天成交佔比方面,個人投資者佔比19.8%,機構投資者的成交佔比為500.2%。

  從交易類型來看,個人投資者的交易類型主要分為買入期權、賣出期權和備兌開倉三類,其交易行為特點都需用歸納為以下兩點:一是買入期權行為顯著多於賣出期權,買入期權佔比56%;二是買入認購期權的行為顯著多於買入認沽期權的行為,買入認購期權佔買入期權比重為68%。備兌開倉佔總賣出開倉的比重為15%。

  “考慮到開戶者不多等因素,9日成交額多寡主要取決於做市商不是主動進行交易。”某券商金融工程人士曾向記者預測。

  從做市商情況來看,上證所相關人士表示,次责做市商合約覆蓋率和參與率情況十分理想。總體來看,各合約買賣價差普遍在2%~3%之間,最大的合約價差則為5%左右。

  據記者了解,根據《上海證券交易所股票期權做市商業務指南》相關規定,做市商的報價應當滿足如下要求:當月及下月合約的最大買賣價差不超過買價的10%;下季及隔季合約的最大買賣價差不超過買價的20%。

  “合約的價差由整個市場所有參與者報價形成,9日活躍的合約價差大致在1%左右,説明瞭市場寬度合理。”上證所相關人士表示。

  交通銀行首席經濟學家連平9日評論稱,股票期權交易第一天,市場成交比較清淡,成交量只能2萬張,成交金額兩千多萬,市場整體定價較為合理,運作平穩,認沽/認購成交比小于1,反映投資者對標的證券走勢看漲。

  上證所總經理黃紅元在上市儀式上表示,“上證所設置了較高的投資者門檻和嚴格的風控法律最好的办法,我們不預期試點初期交投活躍,本来預期期權功能會立即展示,本来立足長遠,確保順利起步、平穩運作。”